1997年的时候，只有东南亚国家受流动性不足的困挠，美国和其它发达国家并没有这方面的问题，因此，1997年的金融危机是局部性的，恢复起来也比较快。但2007年的金融危机却是全球性的能源与粮食危机造成的，银根紧缩也是从美国和其它发达国家开始并延伸到世界各国。因此，这次金融危机是全球的，一直要等到全球资产市场泡沫破裂，财富缩水使得对能源与食品的需求下降到与供给平衡才会结束,这一过程可能要三五年的时间.

在一个利率下降银根宽松的环境中，每一次股市的大幅下挫（受突发事件影响）都是抄底的机会，因为市场上的钱越来越多。但是在一个利率上升银根紧缩的环境中，每一次股市的大幅下挫（可能没有什么特别的原因）都是出货的信号，因为财富缩水，市场上想套现的的人越来越多，想入市的人越来越少。只有当全球股市都调整时，大家才会意识到利息上升和紧缩银根的可怕——因为市场上已没有更多的钱可以把股市再炒起来了——这便是金融危机的开始。

金融危机一旦开始，就会引发基金经理在全球套现以应付客户赎回，从而导致非理性的沽售。记得1997-98年的时候，港股曾经一天跌了1700点（约15%），相当于现在的3000点左右。看这几天美国股市的走势，与1997年完全相似，今天道指已大跌300余点，可以说是非理性的，必定引发全球股灾，而香港和东南亚又会是重灾区。

香港除了要面对股市崩溃以外，还要应付随之而来的楼市崩溃，以及珠三角港商的倒闭潮。金融危机后马上面临的是出口的下降，尤其来料加工企业的出口下降，香港和台湾企业将受到最大冲击，南韩和新加坡也会受重创。

邹艺湘 作于2007--8--17